Solvency-II-Review: Viele Erleichterungen gibt es 2027 nur auf Antrag

Der Review entlastet, aber nicht automatisch

Das überarbeitete Solvency-II-Recht gilt ab dem 30. Januar 2027 und bringt Versicherern spürbare Entlastung bei Kapital und Berichtswesen. Ein Teil der Erleichterungen entsteht allerdings nicht von selbst: Proportionalitätsmaßnahmen und die Übergangsphase für die Zinskurve müssen angezeigt oder beantragt werden, und alles zusammen muss in der Kapitalplanung abgebildet und gegen neue Pflichten zu Nachhaltigkeit und Liquidität gerechnet werden.

Der Rechtsrahmen steht vollständig

Die geänderte Solvency-II-Richtlinie (EU) 2025/2 ist seit Januar 2025 in Kraft, die nationalen Regeln gelten ab dem 30. Januar 2027. In Deutschland haben Bundestag und Bundesrat das Versicherungs-Sanierungs-Abwicklungs-und-Aufsichtsänderungs-Gesetz (VSAAG) am 25. September 2026 verabschiedet (GDV, 28.09.2026); die Delegierte Verordnung (EU) 2026/269 sowie acht Pakete an Leitlinien und Entwürfen technischer Standards der EIOPA vom 15. Juli 2026 ergänzen den Rahmen.

Damit steht die Planungsgrundlage. Offene Fragen gibt es noch im Detail, aber keine, die ein Abwarten bei der eigenen Vorbereitung rechtfertigt.

Wer künftig nicht mehr unter Solvency II fällt

Die Schwellen für den Anwendungsbereich steigen: Ausgenommen sind, unter weiteren Bedingungen, Unternehmen mit höchstens 15 Mio. Euro gebuchten Bruttobeiträgen und höchstens 50 Mio. Euro versicherungstechnischen Rückstellungen (Richtlinie (EU) 2025/2). Darunter gilt nach Erläuterung der BaFin das bisherige Solvency-I-Regime.

Für kleine Spezialversicherer ist das eine strategische Option: weniger Aufwand im Aufsichtsrecht, aber auch ein anderes Signal an Vertriebspartner, Rückversicherer und Ratingagenturen. Die Entscheidung gehört deshalb in das Management, nicht allein in die Aufsichtsrechtsabteilung.

Wie die Proportionalität künftig funktioniert

Kleine und nicht komplexe Unternehmen können zehn Erleichterungen direkt anwenden; nach Einschätzung der BaFin betrifft das rund 10 % der Versicherer unter Solvency II (BaFin, Meldung vom 13.07.2026). Alle anderen können bis zu sieben dieser zehn Erleichterungen nach Genehmigung nutzen, was laut BaFin für rund 75 % der Unternehmen in Frage kommt.

Die Einstufung hängt an Schwellen, die in den zwei Geschäftsjahren vor der Einstufung erfüllt sein müssen. In der Schaden- und Unfallversicherung zählen unter anderem eine durchschnittliche Netto-Schaden-Kosten-Quote unter 100 % in den letzten drei Jahren und höchstens 100 Mio. Euro Beiträge, in der Lebensversicherung unter anderem versicherungstechnische Rückstellungen von höchstens 1 Mrd. Euro (Richtlinie (EU) 2025/2). Die BaFin stellt dafür zunächst auf die Geschäftsjahre 2024 und 2025 ab und verlangt die Bestätigung, dass keine Strategieänderung geplant ist, durch die die Kriterien 2026 oder in den drei Folgejahren verfehlt würden (BaFin, Aufsichtsmitteilung 04/2026).

Warum der Zeitplan der BaFin den Takt vorgibt

Voranzeigen und Voranträge nimmt die BaFin seit dem 1. August 2026 an, förmliche Bescheide ergehen ab dem 30. Januar 2027, und anwendbar sind die Erleichterungen erst nach Zugang des Bescheids. Für Anzeigen bis Ende Juli 2027 gilt eine Entscheidungsfrist von vier Monaten, danach von zwei Monaten (BaFin, Aufsichtsmitteilung 04/2026).

Daraus folgt eine einfache Rechnung: Wer erst im Frühjahr 2027 anzeigt, wartet unter Umständen bis in den Sommer auf den Bescheid und trägt bis dahin den vollen Aufwand. Wer die Voranzeige vor Jahresende stellt, kann die Erleichterungen ab Zugang des Bescheids, frühestens ab dem 30. Januar 2027, einplanen.

Was sich im Berichtswesen ändert

Der Solvabilitäts- und Finanzbericht wird zweigeteilt: ein Teil für Versicherungsnehmer, der laut Delegierter Verordnung höchstens fünf Seiten umfassen darf, und ein Teil für Marktteilnehmer. Die Fristen verlängern sich auf 18 Wochen für den Bericht und 16 Wochen für die jährlichen quantitativen Meldungen nach Geschäftsjahresende (Richtlinie (EU) 2025/2).

Kleine und nicht komplexe Unternehmen dürfen sich im Marktteil auf quantitative Angaben beschränken, wenn sie alle drei Jahre einen vollständigen Bericht veröffentlichen. Längere Fristen entlasten die Abschlussphase. Der Kundenteil verlangt dafür eine Sprache, die Versicherte verstehen; das ist eine Aufgabe für Kommunikation und Aktuariat gemeinsam, nicht für das Meldewesen allein.

Wie die Risikomarge die Kapitalplanung verändert

Der Kapitalkostensatz für die Risikomarge sinkt ab dem 30. Januar 2027 auf 4,75 %; die Delegierte Verordnung beziffert den Effekt auf eine um rund 21 % niedrigere Risikomarge (Delegierte Verordnung (EU) 2026/269, Erwägungsgründe). Wie stark ein Unternehmen davon profitiert, hängt von Laufzeit und Struktur seines Bestands ab.

In den veröffentlichten Rechtstexten findet sich keine Schätzung der Kapitalfreisetzung für das endgültige Paket. Die EU-Kommission hatte für ihren Vorschlag von 2021 kurzfristig bis zu 90 Mrd. Euro auf EU-Ebene genannt; diese Zahl bezieht sich auf den Vorschlag, nicht auf das beschlossene Recht. Jedes Unternehmen muss den Effekt deshalb selbst rechnen, bevor es Spielräume für Neugeschäft, Kapitalanlage oder Ausschüttung zusagt.

Warum Zinskurve und Risikomarge gegenläufig wirken

Die Extrapolation der Zinskurve wird umgestellt: Der Konvergenzparameter für die meisten Währungen, darunter den Euro, liegt künftig bei 11 %. Wer die Übergangsphase von der Aufsicht genehmigt bekommt, kann ihn schrittweise von 20 % im Jahr 2027 bis zum 1. Januar 2032 absenken (Richtlinie (EU) 2025/2; Delegierte Verordnung (EU) 2026/269). Zugleich wird das Zinsrisiko neu kalibriert, um negative Zinsen abzubilden, und die Volatilitätsanpassung neu berechnet.

Die Entlastung aus der Risikomarge wirkt sofort. Die Wirkung der neuen Extrapolation baut sich nur mit genehmigter Übergangsphase über fünf Jahre auf, ohne Genehmigung wirkt sie ab 2027 voll. Der Antrag auf die Übergangsphase ist damit eine eigene Kapitalentscheidung. Eine Kapitalplanung, die nur auf 2027 schaut, überschätzt den Spielraum. Die Projektion bis 2032 gehört deshalb in die nächste unternehmenseigene Risiko- und Solvabilitätsbeurteilung.

Welche neuen Pläne zur Steuerung gehören

Versicherer brauchen künftig einen Plan mit quantifizierbaren Zielen, um finanzielle Risiken aus Nachhaltigkeitsfaktoren kurz-, mittel- und langfristig zu überwachen und zu adressieren. Bei wesentlicher Exponierung kommen mindestens zwei langfristige Klimaszenarien hinzu, eines unter und eines deutlich über zwei Grad, die mindestens alle drei Jahre überprüft werden (Richtlinie (EU) 2025/2). Kleine und nicht komplexe Unternehmen sind von den Szenarien befreit.

Hinzu kommt ein Liquiditätsrisikomanagementplan mit kurzfristiger Analyse, auf Verlangen der Aufsicht auch mittel- und langfristig und mit Liquiditätsindikatoren; kleine und nicht komplexe Unternehmen sind davon befreit. Beide Pläne sind nur dann mehr als Dokumentation, wenn sie an Kapitalanlage, Rückversicherung und Produktgestaltung angebunden sind.

Was neue Befugnisse für Ausschüttungen bedeuten

In Phasen außergewöhnlicher, sektorweiter Schocks kann die Aufsicht bei besonders verwundbarem Risikoprofil Dividenden, Aktienrückkäufe sowie Boni und variable Vergütung beschränken oder aussetzen (Richtlinie (EU) 2025/2). Für Versicherer mit Konzernmutter oder Aktionären entsteht damit ein neues Planungsrisiko: Ausschüttungszusagen brauchen eine Begründung, die auch im Stressfall trägt.

Was das Umsetzungsgesetz kostet

Die Bundesregierung beziffert die laufende Entlastung kleiner und nicht komplexer Unternehmen auf rund 1 Mio. Euro jährlich. Dem stehen ein einmaliger Erfüllungsaufwand von rund 15,8 Mio. Euro und ein laufender von rund 12 Mio. Euro jährlich gegenüber, überwiegend wegen der neuen Sanierungs- und Abwicklungsregeln (Gesetzentwurf der Bundesregierung, BT-Drucksache 21/6561).

Die Zahlen zeigen: Die gesetzlich bezifferte Entlastung aus dem Review ist klein im Vergleich zum Aufwand, den vor allem die neuen Sanierungs- und Abwicklungsregeln verursachen. Entlastung muss sich das einzelne Unternehmen erarbeiten.

Wo Daten und Abläufe den Unterschied machen

Zweigeteilter Bericht, neue Pläne und eine Kapitalprojektion bis 2032 greifen auf dieselben Daten aus Aktuariat, Risikomanagement, Kapitalanlage und Meldewesen zu. Werden sie getrennt geplant, entsteht doppelte Arbeit an denselben Zahlen. KI-gestützte Workflow-Automatisierung kann Entwürfe und Abgleiche übernehmen und so Abschlusszyklen und Abstimmungsschleifen verkürzen.

Der Review fällt zudem in eine Zeit, in der in vielen Unternehmen Altersvorsorgedepot, KI-Regulierung und Kernsystemvorhaben Kapazität binden. Wie sich regulatorische Änderungen ohne Dauerprojekt in die Linie bringen lassen, beschreibt unsere Einordnung zum regulatorischen Änderungsmanagement.

Fünf Entscheidungen für die nächsten Wochen

1. Einstufung klären: Prüfen, ob das Unternehmen die Schwellen für klein und nicht komplex erfüllt oder unter die angehobenen Anwendungsschwellen fällt.

2. Anzeigen priorisieren: Festlegen, welche der zehn bzw. sieben Erleichterungen den größten Aufwand sparen und ob die Übergangsphase für die Zinskurve beantragt wird, und die Voranzeige vor Jahresende stellen.

3. Kapitalplanung bis 2032 rechnen: Risikomarge, Extrapolation und Volatilitätsanpassung gemeinsam projizieren und das Ergebnis in die nächste Risiko- und Solvabilitätsbeurteilung übernehmen.

4. Pläne anbinden: Nachhaltigkeits- und Liquiditätsplan mit Kapitalanlage, Rückversicherung und Produktgestaltung verknüpfen statt als eigene Dokumente zu führen.

5. Kapazität zuordnen: Entscheiden, welches Team den Review verantwortet und welche anderen Vorhaben dafür 2027 nachrangig werden.

Welcher Teil des Reviews im eigenen Unternehmen Spielraum schafft und welcher Pflicht bleibt, lässt sich an den ersten drei Entscheidungen ablesen. Über diese Abwägung sprechen wir gern in einem ersten Gespräch.